这是一个省略句，补出省略的成份后是：（众人）引（之）以（之）为流觞曲水，（众人）列坐（于）其次。

上文是：又有清流激湍，映带左右，引以为流觞曲水。

这里“以”是“用”的意思。以为：实际上是”以之为“，省略了之（清流激湍）。

翻译：将水引来，用它作为流觞曲水。