根据目前的史料研究结果，对貂蝉是否真有其人还没有准确的判断。貂蝉也是其中唯一一位无史料记载仅存在于小说戏剧中的的美女，曾登场于历史小说《三国演义》，但史料并没有准确记载。

也有人真根据实物和史料作出另一个推断，貂蝉极有可能是河北邯郸永年人。在民间传说中她原名任红昌，是山西一村姑，也有人认为吕布部将秦宜禄前妻杜氏就是貂蝉。她为了报答义父王允的养育之恩而甘愿献身完成连环计的故事在民间广为流传。